摘要：目前市场看多黄金情绪高涨，然而，需要引起多头注意的是，黄金市场近期出现的利空因素，或导致金价出现深度回调。
自2019年5月底以来，黄金自1275附近最高上涨至1439附近，上涨约164美元，涨幅12.86%，主要因贸易局势紧张、美联储降息所致。随着金价突破6年高位，市场看涨黄金情绪越来越高。
据美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至7月2日当周，对冲基金和其他投机者将黄金多头头寸升至2017年9月以来的最高水平。因金价大涨至近六年高点，投机者已连续第六周增持黄金多头头寸。
投资人普遍看涨黄金，背后还有全球央行大量增持现货黄金储备的缘故。过去5个月，共有10家央行将黄金储备增加了至少1吨，总储备增加了260吨。相比之下，同期只有蒙古、塔吉克斯坦和德国三个国家的储量减少了1吨或更多（总计6.5吨）。
据世界黄金协会最新数据显示，今年迄今全球央行黄金净购买量为247.3吨，同比激增73%。
然而，在市场情绪高度一致的背景下，多头也需要格外小心，市场中出现的利空因素或令金价出现深度回调。
印度上调黄金进口关税
上周五（7月5日），印度财长在提交2019-2020财年联邦预算案时表示，将把黄金等贵金属的进口税从10%提高到12.5%。印度的黄金基本全部来自进口，该国上一次提高关税还是2013年，当时加税的目的主要是为了控制空前膨胀的经常账户赤字。
印度政府限制贸易逆差和打击利用黄金逃税行为的措施，直接影响了印度的黄金消费。在高额关税下，黄金偷渡盛行一时，印度国内金价跟随海外现货黄金一起大涨。如果金价涨势得不到缓解，那么8月到10月的印度节庆和婚礼季就会受到影响。
全印度宝石和珠宝国内委员会的数据显示，关税增加可能导致全国现货市场需求在2018年760吨的基础上下跌10%。
强劲非农降低FED降息50BP几率
2019年6月20日，美联储维持利率不变，却删除对货币政策保持耐心论述，市场预期7月份降息25BP几率高达100%，降息50BP几率飙升至34%，黄金受降息预期支撑，自1342上涨至1439，美联储降息预期成为支撑6月份黄金大涨的主要因素。
然而，这种利好支撑短期内正在消失。6月非农数据公布前，市场已经将降息25BP计价在内，降息50BP几率略微下降至29.2%。黄金要重获上涨动能必须要看到更大程度的宽松预期。远超市场预期的非农数据公布后，降息几率下降。没有更加宽松降息预期作支撑，黄金多头抛售风险已然大幅增加，上周五金价急跌30美元或许只是开始。
截止7月10日，据CME“美联储观察”：美联储7月降息25个基点至2.00%-2.25%的概率为98.2%，降息50个基点的概率为1.8%。
投行一致性看涨黄金 警惕再次反转
最近四年，除了黑天鹅事件，每当投行们的意见高度一致的时候，往往是市场发生逆转的节点。
2015年12月底，随着伊朗原油重新涌入市场，WTI原油跌破30美元大关，大多数投行们纷纷预估油价将继续下跌至20美元左右，其中高盛预测WTI原油将跌至10美元。2016年，WTI原油自26美元上涨至55美元。
2016年12月底，美元指数冲破100大关，最高触及103.8一线。众多投行认为在特朗普税改基础上，2017年美元将保持强势，欧元将从1.05水平跌至平价。事实是，2017年美元自103.8下跌至88附近，欧美自1.05水平反弹至1.26左右。
2018年1月初，欧美上涨至1.25水平，镑美上涨至1.43左右，投行们的意见再次出奇性的一致，认为2018年美元将保持熊市（2017年的预测刚刚打完脸），结果是2018年美元大涨，欧美自1.26下跌至1.12，镑美自1.43下跌至1.25。
列举上述实例并非针对投行，而是引起普通投资者的警觉：当市场情绪高度一致的时候，也许是风险最大的时候，需要我们去谨慎对待甚至调整头寸方向。
当下，随着6月底黄金价格冲上1400，黄金期货、看涨期权、黄金矿业股的多头情绪高度一致，投行几乎是集体看涨黄金至1500甚至更高。
前车之鉴历历在目，多头现在更加需要注意风险控制，或许未来6-12个月金价会随着经济衰退或者美联储降息而冲击1500美元，但是安全度过牛市来临前的调整才是抓住行情的关键第一步。
XAUUSD图表分析
W1周期显示，黄金依然保持着完美的上涨姿态，但在这样的急速拉升行情中，投资者还需谨慎对待。6月20日，借助基本面消息，金价多头突然发力，一度涨破周图超强阻力带，此后一周更是日见新高。但值得注意的是，金价仅仅用1个月的时间走出了2018年下半年的涨幅，上周则又借助非农数据高位快速回落，目前周图形成“双针探顶”走势。故建议各位投资者追高需谨慎，短期内金价极有可能走出一波为期2-3个月的调整，震荡下行逼近1350强支撑位附近，完成周图的突破回踩动作，同时为“年底行情”不断蓄力。建议投资者们大周期依然保持多头思路，可考虑在近期的逐步回落中，找到合理低位持续布局多头合约并长期持有。
