摘要：9月以来，黄金市场多空因素交织，金价进入调整修复阶段。不过IMF下调全球经济增长预期，全球央行纷纷降息，持有黄金的吸引力更高，黄金长期牛市基础仍然存在。
黄金多空交织 10月或延续整理
2019年9月初，现货黄金冲高至1557美元/盎司后，进入调整修复阶段。目前黄金市场多空因素交织，整理行情或延续至整个10月。
贸易紧张情绪缓解：中美两大经济体10月上旬重开贸易谈判，并且双方作出和解姿态，降低了投资者对市场风险形势可能进一步恶化的忧虑。有报道称，中方考虑允许企业开始购买美国的农产品，包括大豆、玉米和猪肉在内的农产品，国际贸易紧张情势已经降温。
脱欧谈判迎来突破：10月中旬，欧盟与约翰逊政府频频释放脱欧好消息，镑美短短数日涨逾600点，因市场预期无协议脱欧几率下降，这在一定程度缓解市场忧虑情绪。
美联储年内料降息三次：美联储在7月末开启近十年来首度降息——下调联邦基金利率25个基点，并且在9月份再度降息25个基点。利率期货市场预期，美联储年内还有至少一次降息，人们开始思考经济表现不是很好，可能会出现衰退，或者更有可能发生的是经济放缓，这意味着美联储将被迫降息，支撑金价。
两大因素指明黄金长期牛市基础仍存
全球经济进入下行周期
国际货币基金组织(IMF)在最新一期的《世界经济展望》中，将2019年的全球经济增速预期下调至3%，和7月时的预测相比下调0.2个百分点，也是金融危机以来最低增速。这是IMF年内第四次下调全球经济增速预测。
2019年1月，IMF将2019年全球经济增速预期由此前的3.7%下调至3.5%。2019年4月，IMF将2019年全球经济增速预期由3.5%下调至3.3%。2019年7月，IMF将2019年全球经济增速预期由3.3%下调至3.2%。2019年10月，IMF将2019年全球经济增速预期由3.2%下调至3%。
与此同时，IMF还将对2020年的全球经济增速预期下调至3.4%，和7月时的预测相比下调0.1个百分点。IMF指出，贸易壁垒增加，以及地缘政治紧张局势加剧，进一步削弱了经济增长。
“造成增长疲软的原因是，制造业活动和全球贸易急剧恶化，关税的提高和持续的贸易政策不确定性损害了投资和对资本品的需求，”IMF表示，“我们估计，贸易紧张局势到2020年将导致全球GDP水平累计下降0.8%。”
“宽松时代”黄金受益
2019年9月19日，全球共有11家央行同时议息。其中，美联储的降息犹如“多米诺骨牌”。美联储宣布降息后，包括巴西、沙特、阿联酋、约旦、印尼五大央行宣布降息；日本、瑞士、英国、南非则表示保持不变，挪威则逆势加息。
2019年10月，又有3家央行降息，分别是：印度央行降息25BP，这是年内第五次降息；澳储行降息25BP，为年内第三次降息；韩国央行降息25BP，年内第二次降息。
值得注意的是，2019年已经有超过30个经济体央行宣布降息。
（数据来源：choice）
全球流动性宽松闸门再次打开，进入低利率时代已经不远。美银美林甚至称，2020年，人类将见证“多年不遇的低利率水平”。
欧元区和日本等经济体在“负利率”状态徘徊许久，随着降息潮一波又一波出现，“负利率阵营”料想将进一步扩大。除了降息，央行还会通过公开市场操作等方式为市场注入流动性。
那么，在全球低利率、流动性宽松的市场环境中，持有现金很难获得收益。出于对货币信用的担忧，最直接受益的将是黄金等贵金属。
XAUUSD图表观点
D1周期显示，黄金自2019年5月中旬起连续上涨近300美元，9月初价格最高触及1557附近。随后因市场避险情绪放缓以及多头获利平仓等等因素，形成高位整理格局。策略师团队认为，该形态短期整体依然偏震荡下行，且近期美元多头仍具韧性，加之2020新年将至，短期回调几率仍然较高。故建议投资者近期主要考虑通道内的逢高做空交易，下方第一支撑位可看到1450附近，若继续下破则第二支撑位可看到1415附近，以上两个位置均为D1周期斐波那契关键回调位，存在较高的多头反转概率。届时，投资者可考虑空头合约平仓，转为布局年底多头行情，若未来价格重新涨破下降通道，则可保持逢低加仓做多思路，目标位为1557前高位置附近。
以上分析属个人观点，仅供参考。
